周二（3月3日）亞市早盤(pán)，現(xiàn)貨黃金高位震蕩，目前交投于5332.87美元/盎司附近，美國(guó)、以色列和伊朗沖突蔓延至黎巴嫩，美國(guó)媒體報(bào)道稱(chēng)美國(guó)正為未來(lái)24小時(shí)內(nèi)“大規(guī)模攻擊”伊朗做準(zhǔn)備，金價(jià)短線仍有望繼續(xù)震蕩走高，盡管美元和美債收益率大漲令漲幅受到一些限制。今年以來(lái)，黃金累計(jì)漲幅已達(dá)23%，延續(xù)了2025年64%的驚人漲勢(shì)。

當(dāng)前中東局勢(shì)正處于數(shù)十年來(lái)最危險(xiǎn)的關(guān)口。美國(guó)與以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)空襲后，沖突非但未能得到控制，反而以驚人的速度向外蔓延。對(duì)于黃金市場(chǎng)而言，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)向來(lái)是最核心的驅(qū)動(dòng)因素之一。

High Ridge Futures金屬交易總監(jiān)David Meger指出：“當(dāng)前市場(chǎng)正試圖判斷未來(lái)幾周是否會(huì)出現(xiàn)后續(xù)打擊，正是這種不確定性支撐金價(jià)。”在局勢(shì)明朗之前，避險(xiǎn)需求將持續(xù)為黃金提供上行動(dòng)力。

Annex Wealth Management首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brian Jacobsen指出：“制造業(yè)復(fù)蘇要轉(zhuǎn)變?yōu)閺?fù)興，需要與伊朗的沖突持續(xù)短暫，而非人們擔(dān)心的長(zhǎng)期泥潭?！笔袌?chǎng)當(dāng)前的擔(dān)憂恰恰在于，這場(chǎng)沖突可能演變?yōu)槌志脩?zhàn)。若戰(zhàn)爭(zhēng)長(zhǎng)期化導(dǎo)致滯脹格局形成，黃金的配置價(jià)值將進(jìn)一步凸顯。

地緣沖突對(duì)黃金市場(chǎng)的沖擊不僅體現(xiàn)在金融層面，實(shí)物層面的影響已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。三位金屬行業(yè)消息人士透露，受襲擊導(dǎo)致的航班取消影響，未來(lái)數(shù)日經(jīng)由迪拜黃金交易樞紐的實(shí)物黃金流通將受到嚴(yán)重限制。迪拜是全球最重要的黃金貿(mào)易中心之一，連接著西部生產(chǎn)商與東部消費(fèi)市場(chǎng)，其流通受阻將對(duì)全球黃金供應(yīng)鏈造成擾動(dòng)。

與此同時(shí)，美國(guó)股市的劇烈震蕩也在強(qiáng)化黃金的避險(xiǎn)吸引力。美股早盤(pán)大幅下挫后雖收復(fù)失地，但旅游、航空、郵輪等板塊遭受重創(chuàng)，達(dá)美航空下跌逾2%，嘉年華郵輪重挫7.6%。與之形成鮮明對(duì)比的是，能源和國(guó)防類(lèi)股表現(xiàn)強(qiáng)勁，顯示出市場(chǎng)資金正在從風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)向防御性板塊轉(zhuǎn)移。在這一背景下，黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，資金流入動(dòng)力持續(xù)增強(qiáng)。

綜合來(lái)看，當(dāng)前黃金市場(chǎng)正站在多重利好因素的交匯點(diǎn)。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)處于近年來(lái)最高水平，且短期內(nèi)看不到緩和的跡象；霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻推動(dòng)油價(jià)上行，通脹壓力持續(xù)積聚；美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策陷入兩難，實(shí)際利率走低為黃金提供支撐；實(shí)物黃金流通受限進(jìn)一步加劇供給緊張。

特朗普稱(chēng)“更大一波攻勢(shì)尚未到來(lái)”，這一表態(tài)本身就意味著局勢(shì)仍有進(jìn)一步惡化的可能。在不確性消除之前，避險(xiǎn)需求將持續(xù)主導(dǎo)市場(chǎng)走向。技術(shù)層面，黃金已突破5300美元關(guān)口，距5596美元的歷史高點(diǎn)僅一步之遙。若沖突進(jìn)一步升級(jí)，或通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)超預(yù)期，金價(jià)有望挑戰(zhàn)新高。投資者在關(guān)注地緣政治進(jìn)展的同時(shí)，也需密切關(guān)注即將公布的美國(guó)ADP就業(yè)數(shù)據(jù)、非農(nóng)就業(yè)報(bào)告以及通脹指標(biāo)，這些數(shù)據(jù)將為美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑提供更多線索。